Articles

Libra,对证券行业的侧击

迄今为止对Libra项目的分析都是专注在它对银行业的影响。行业普遍没有预想到Libra同样会对证券行业有可能产生冲击。实际上Libra同样有可能成为未来证券行业的基础设施。一、目前的证券行业市场结构目前全球范围内的证券市场结构基本上是一致的。在一个证券监管辖区内有多个证券交易所。交易所提供证券交易的撮合服务。在证券交易订单撮合完成之后,交易所将订单传送到证券清算公司。清算公司会记录下交易数据,保证相应的证券和钱款记录和转移相应的账户当中。在同一个证券监管辖区之内,通常只有一个清算公司为辖区内的证券交易所提供清算结算服务。这样的公司在美国是DTCC,在中国式中证登。零售用户在券商开始证券交易账户。将交易资金从银行转到这些证券账户中。证券公司为零售用户开通连接交易所的交易通道。零售用户通过这些通道在交易所中进行交易。零售用户的最终交易记录的正确性是由清算公司来保证。一个券商用自己的账户将其所有的用户数据统一在清算公司进行清算。然后券商同用户分别进行清算。这就是所谓的二级清算安排。二、加密数字货币交易所的迅猛发展过去几年加密数字货币交易所的出现和发展让人们看到了数字资产在全球范围内进行交易的可能。这样的资产可以在一个加密数字货币交易所中,面向全球用户进行交易。交易用户在这些数字交易所中直接进行交易,不需要通过券商这个中介。由于交易资产和交易用户在全球范围内的这个特点,所以这些数字货币交易所出现了爆发性的增长。这就表明数字资产交易实际上是可以突破现有的证券市场的安排,实现更加高效的交易。三、加密数字货币交易所的根本性的缺陷尽管这些加密数字货币交易所发展迅速,但由于缺少监管,其本身的市场结构和运作不合理,所以内在的风险非常大。其中的一个风险就是交易与资产没有分离。交易所同时持有用户的资产,但却没有有效的机制确保交易所不挪用或盗...

Read More