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How to Build a Stablecoin To Compete with Libra?

In my Libra project analysis report (A Business Analysis of the Libra Project), I pointed out that there is still a very good opportunity to develop a new stablecoin that competes with Libra. The Libra project is definitely not the end of the stablecoin project, but a milestone in this process. More stablecoin projects will appear to provide more stablecoin products for the market. In terms of the mechanism for generating stablecoins, other stablecoin products can be substantially different from Libra. In terms of application scenarios of stablecoin, a more suitable application scenario can also be adopted. In view of the fact that stablecoin is still at a very early stage and all the risks of the Libra project, other stablecoin products still have a very high probability of success. ...

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如何打造一个同Libra竞争的新型稳定币

目录一、  未来数字货币的两种形式 二、.  数字资产交易所是新型稳定币的基础   2.1.    交易所为稳定币提供资产基础 2.2.    交易所为稳定币提供应用场景 2.3.    交易所的技术基础   2.4.    交易所的组织模式   三、  新型稳定币的机制   3.1.    价值基础   3.2.    稳定币价格 3.3.    货币政策   3.4.    发行数量   3.5.    铸币税 四、  新型稳定币同Libra稳定币的比较 4.1.    价值基础不同   4.2.    底层区块链的初始侧重不同   4.3.    初始应用场景不同   4.4.    对现有金融体系的影响不同&...

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从维京海盗看 DAO 的基本原则

最近在朋友圈里看了一篇文章,文章讲到当初维京海盗的组织原则是民主方式。由于这种组织方式以及那个年代其他的有利条件,维京海盗猖獗了 200 年之久。这其实是个挺有意思的事情。在某一个时代,某一个地区,某一个业务领域,一个成功团体的组织形式有可能是中央集权化的,也有可能是民主化的。这样的团体组织可能是个政府,也可能是像维京海盗这样的团伙。两种形式不能一概而论地说谁好谁坏。作为一个组织形式,对其效果的判断只能依据其支持的团体的成功与否。在当代的商业社会中,商业组织形式越来越以上市公司为主,也就是说越来越多地采用了股东投票进行决策的方式。也可以说成一种民主化的决策方式。区块链技术也被称之为分布式记账技术。在这个网络上的每一个记录,都是要通过节点形成共识才能记录在链上。这实际上是一个民主投票决策的过程。在这个技术底层基础的之上,正在演化出一种新的商业组织形式, 即所谓的分布式自主式运行组织结构(Distributed Autonomous Organization, DAO)。尽管目前各种探索实现的形式不一样,但都是采用民主化的投票决策来运行公司。其基本的原则就是激励所有人共同参与、社区或团体的决策由参与者投票决策决定、所有参与者共同享受社区或网络产生的收益。这方面的实验探索包括 TheDAO, FCoin 和现在正在进行的 EOS 和 MakerDAO。这些探索中的经济模型被通称为通证经济模型。迄今为止这方面的一些探索已经让我们看到了这个通证经济模型的巨大潜力,同时也看到了其中一些应用的大幅起伏。通证经济模型实际上是一把威力巨大的双刃剑。如果应用不恰当,就很可能砍向实施方自己。区块链技术为实行通证经济模型的组织提供了一个支持和贯彻执行机制。通过技术保证事先制定好的规则的贯彻执行。这种支持方式有其局限性,但同时也有其巨大的优越性。它的不灵活性既是它的最大的劣势也是它...

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Commercial Bank, Victim of the Blockchain Era

In the blockchain era, the basic components of the banking industry infrastructure are going through fundamental changes. Commercial banks operating on fiat currencies and clearing networks will inevitably undergo fundamental changes consequently. Only by clearly understanding this development trend can commercial banks adopt appropriate strategies and become winners in the new market structure brought about by this paradigm shift.Blockchain and cryptoassets are fundamentally changing the current banking infrastructure as well as all market organizations and business processes on top of it. Commercial banks, the basic components of the financial market, bear the brunt of this market paradigm change. In the internet age, commercial banks have already been impacted because of the fre...

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商业银行,区块链时代的牺牲品

在区块链的时代,银行业的基础组成部分货币和底层清算网络正在发生根本性的改变。在现有货币和清算网络之上经营的商业银行因此不可避免地会发生根本性的改变。只有在明确这种发展趋势的前提下,商业银行才能采用适当的应对措施,才有可能在金融市场的这个范式的改变过程中成为新的市场结构中的胜利者。区块链和加密数字资产正在从根本上改变目前银行的基础设施以及在其之上的各个市场组织以及业务流程。金融市场中的主要成员商业银行在这个市场范式改变的过程中首当其冲。在互联网时代,商业银行已经因为信息的自由流动而受到来自各方面的冲击。区块链技术正在带来价值的自由交换,作为金融中介的商业银行在这个去中介化的进程中,市场对其金融中介的需求会大幅减少。如同互联网时期的书店一样,如果商业银行不采用恰当的应对措施,它一定会被取代。幸运的是,现在依然处在区块链时代的早期,商业银行只要对发展趋势做出正确判断,适应和利用而不是力图阻碍这个趋势,那么商业银行依然能成为新的市场结构中胜者。本文分析区块链和加密数字资产在对金融市场的改变,并对商业银行的应对策略提出建议。一,互联网对银行业务的影响比尔.盖茨一句名言是:“银行业务是必需的,但银行不是”。 他的意思是指主由互联网技术带来的信息革命导致很多银行业务都可以由互联网技术来完成,因此未来就不需要银行这个机构来进行银行业务。从过去几十年的发展来看,互联网技术确实对银行业务产生了巨大的冲击。在零售银行业务方面,网上银行的出现使人们不用再到银行去办理各种银行业务。移动互联网的出现更是加速了这个进程。人们(特别是年轻人)只需通过一个手机App就可以随时随地地进行银行业务,这因此导致了银行分支机构的大量减少。在服务企业的银行业务方面,各种类型的由企业所属的金融服务公司开始出现。这些公司专注于供应链金融或消费金融 但都是利用信息方面的优势开展金...

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纳斯达克们的黄昏

美国时间 4 月 4 日,美国交易所控股公司迈阿密国际控股公司宣布同 Templum 达成合作,两个公司将合作共同申请成立新的数字证券交易所。新公司将利用迈阿密控股公司在交易所经营方面的经验以及 Templum 在数字证券方面的经验,共同打造这个新的数字证券交易所。这个交易所计划向美国 SEC 提交成立交易所的申请。在此之前,已经有 BOX 交易所同 tZERO 公司合作,共同成立一个数字证券交易所,并且已经向 SEC 提交了成立新交易所的申请。这两个新计划成立的数字证券交易所会在二级市场的各个方面都优于现有的证券交易所,因此不可避免地会导致市场中的交易流量流向这些新兴的数字证券交易所。我在 2018 年就认为,基于区块链和通证的交易所一定会取代现有的证券交易所(见我的文章,为什么 STO 一定会取代 IPO?)。现在行业的发展越来越证明我的判断。以纳斯达克为代表的传统证券交易所如果不迅速适应这些新技术带来的变化的话,它们将很快在竞争中落伍。区块链和加密数字资产对证券行业的冲击会具体体现在以下几个方面。1、资产类型在资产类型方面,这两个计划成立的新交易所会交易数字证券。也就是说,它们会采用通证将现实世界中的资产和权益映射到数字资产世界,在二级市场进行交易流通。以这种方式所覆盖的交易产品就不只限于公司的股权,而且会包括更多的资产类型。目前的美国 STO 市场主要还是以交易另类资产为主,如不动产和私募基金股权。这些资产类型的特点是单笔资产数量小,而且种类非常多,因此不利于定制为大量的标准化的交易产品。目前美国的 STO 市场因此也不会对交易公司股权为主的交易所产生威胁。但是,这两个新兴的数字证券交易所会以通证的方式代表公司股权在交易所中进行交易,这就直接动了现有的交易所的奶酪。2、融资阶段在融资阶段方面,基于 ST 的融...

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比特币,人人铸币模式的先行者

人人铸币的这个说法听上去非常异端,毕竟在我们的观念中,铸币一直都是国家的权利。但是看一下货币的历史,就会发现以国家信用铸币实际上是近期的事情。准确的说是 1844 年以后的事情。但从那以后的货币运作历史来看,这种方式并不是一直有效的。尽管目前的这种方式比 1844 年以前高效很多,但依然存在着弊病。尽管学术界此前有对私有货币的探讨,如哈耶克的私人货币理论,但是因为没有底层基础设施的根本改变,所以私人货币的思想一直停留在理论探索阶段。但是现在,区块链技术和加密数字资产正在给金融领域的基础设施带来根本性的改变。特别是比特币的产生机制更是给我们以直接的启发。现在有可能重新探讨货币发行制度,研究是否能借助区块链技术和加密数字资产建立起一个崭新的货币发行体系。1. 现有法币产生机制的缺陷 在 1844 年之前,英国的各个银行是发行自己的银行票据的。票据的持有者可以持有票据到这些银行兑换现金。银行以自己的信誉为这些票据提供兑现承诺。这些银行后来发现可以发行更多的票据来创造更多的货币。货币滥发的情形于是就出现了。这直接导致了金融市场的混乱。1844 年,英国政府颁布法令将货币的铸币权收归国有,由英国政府为其发行的货币提供信用保障。自此以后,铸币权就一直为国家所用,私人无法参与铸币。这种货币发行制度沿用至今。1.1. 货币发行数量的不确定性 显然国家铸币的方式比此前由各个银行铸币更加有效果。但是在实际运作中,这种方式并不是完美的。最显而易见的就是主权国家的货币滥发。一战前的德国,越战时期的美国政府,一直到最近的委内瑞拉和津巴布韦,甚至到最近各个主要国家的所谓的量化宽松。而在所有的这些国家中,最有影响力的美国货币政策的正确和失误都直接影响到其他的各个经济实体。譬如最近的量化宽松,实际上都是起源于 2000 年之后伯南克实行的低利率政策。近代经济历史表明由政府主导的货...

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区块链和比特币,本是同根生,相煎何太急?

比特币和区块链技术是同时出现的。中本聪的目的是把比特币打造成一个数字现金,支持这个数字现金的产生和运行的底层技术是区块链。但是随着后期的逐渐发展,两者发生了很大的变化。今天比特币还是最初的那个比特币,但区块链技术经过不断的创新和衍化,已经完全不只是当初的那个区块链了。区块链的发展不仅发展出了支持智能合约的以太坊以及此后各种不同形式的区块链,而且还衍化出更多的数字金融产品,甚至还有崭新的商业模式。而所有这一切的发展却对比特币的发展产生了巨大的冲击。从迄今为止的发展来看,区块链技术的发展正在加速导致比特币的终结。比特币的价值具体体现在以下三个方面:交易产品、数字资产和支付工具。在这三个方面,比特币都受到来自区块链发展的冲击。一、交易产品客观地说,比特币的很大价值是其作为一个投机交易品种。由于它总量一定和释放机制一定,并且是在全球范围内自由地流通交易,这就使它成为一个很好的交易品种。自然地也就在全球范围内受到投机者们的青睐。但是,随着其它加密数字产品的出现,比特币作为一个交易品种的吸引力就在逐步减少。此前,在全球范围内的主要加密数字资产交易品种是所谓的工具型代币。目前,ST 正在成为主流的交易品种。ST 由于其本身的优越性和区块链技术对交易市场的根本性的改变(见我的文章 为什么 STO 一定会取代 IPO?),它一定会成为主流的交易品种。不论是工具型代币还是目前的证券型代币,它们都是以区块链作为底层技术支持的。而且这些底层区块链技术还在不断地发展,会同其它技术结合应用,为 ST 交易提供更好的技术支持。ST 交易因此会进一步普及,因此自然地减少了市场对比特币作为一个交易品种的需求。二、资产在作为资产方面,比特币的价值是共识的结果。它没有任何底层资产的支持。这种价值共识是通过全球范围内的交易达成的。由于是通过交易形成,因此这个价值...

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清算公司,区块链时代的第一个牺牲品

众所周知,互联网的兴起导致了一些行业的消失和另外一些行业的兴起。被互联网冲击的行业包括纸质媒体、音频产品传播和零售行业。互联网带来的是信息的自由交换,区块链带来的是价值的自由交换。互联网技术大幅减少了人们对信息中介的需求,区块链技术会大幅减少人们对价值中介的需求。在这个区块链取代价值中介的过程中,我们现在可以清楚的看到,一个即将被取代的价值中介是银行之间的清算机构。IBM 最近宣布,它与恒星体系共同开发建设的 World Wire 会连接各个国家的受监管的金融机构。这些金融机构可以基于恒星协议,以低成本和基本上实时的方式在彼此之间进行不同货币之间的直接转账。作为一个支持不同货币在点对点之间直接进行交易的协议,恒星协议比 Ripple 协议更加高效和成本更低。恒星的基金会也是不以营利为目的的。在这方面也不同于以营利为目的的 Ripple 公司。恒星协议因此在技术性能和组织形式上,都比 Ripple 更加有吸引力。现在,这个协议同 IBM 的技术能力、资源和市场品牌结合起来,相信它们一定能在全世界争取到更多的合作金融机构,大幅提高不同货币之间的转账效率。几十年前,IBM 帮助成就了一个名不见经传的叫微软的小软件公司。几十年后,相信它一定会在全世界帮助恒星协议成为一个全球金融机构之间进行转账的协议。在这个全球的跨国转账业务中,IBM 同恒星的合作不仅会战胜基于 Ripple 协议的跨境转账方式,而且会取代目前的以中心化方式提供跨境转账服务的机构。这个方面的最主要的代表就是 Swift。目前对跨境汇款进行清算的机构是 SWIFT。它基本上是一个垄断性的机构。需要直接提供跨境汇款服务的银行,需要成为它的成员。如果有的银行不能成为它的会员,但又想提供跨境汇款服务,那么这个银行只能通过 SWIFT 的一个成员来完成此转账服务。这样的话,跨境转账的成本就更...

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